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美国一加息新兴市场就要哭 |
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美联储之所以敢于连接加息,背后的原因在于,美国经济强势复苏,失业率不断降低,同时通货膨胀隐忧出现。换句话说,美国加息是经济向好的结果。然而,一边是海水,一边是火焰。对于新兴市场国家,美联储加息不啻于一场灾难。
随着美联储加息缩表减税,叠加美元汇率不断上行,新兴国家风雨动荡。从阿根廷到土耳其,从俄罗斯到印度尼西亚,全球市场无不随之起舞。
今年以来,阿根廷比索对美元贬值幅度高达36%。为此,阿根廷5月份接连3次加息,但毫无作用。土耳其里拉贬值幅度也高达22.15%。作为应对,从5月份开始,土耳其已累计升息425个基点,仍未遏制贬值步伐。
新兴市场之所以难以承受美国加息缩表的狂风暴雨,主要是因为这些国家经济结构过于单一,贸易项目长期处于逆差,加上以美元计价的外债债台高筑,美元走势一旦有所变化,资本外流、债务暴增,就成为显而易见的威胁。
比较特殊的是中国香港。虽然香港不属于新兴市场,但港币与美元挂钩。美国加息,香港要是无所作为,在巨大的套利空间面前,索罗斯们都会蜂拥而至。所以,在打响上一轮港币保卫战之后,6月14日,香港金管局紧跟美联储加息25个基点。
与新兴市场相比,我们显然承受力更强。
不说长期的贸易顺差,为中国积累了3万亿之巨的外汇储备,中国经济的底子和产业结构也非这些国家可比。同时,相对独立的货币政策和外汇管制,也让我们有了更多应对的手段。
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